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市场要闻与重要数据
期货方面，截止九月底收盘，棉花2701合约15615元/吨，环比下跌1510元/吨，跌幅8.82%。现货方面，新疆地区棉花现货价格17146元/吨，环比下跌1183元/吨。现货基差CF01+1531，环比上涨327。全国棉花现货加权均价17392元/吨，环比下跌1018元/吨，现货基差CF01+1777，环比上涨492。
国际方面，据USDA，截止9月27日，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮进度70%，同比快4个百分点；近五年同期平均水平在67%。美棉15个棉花主要种植州棉花收获进度17%，同比快2个百分点；近五年同期平均水平在15%。美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率35%，同比低12个百分点。飓风气流导致德州及西南产区降水增多。优良率基本持平。
国内方面，9月下旬，国内新棉采收工作陆续展开。受高温天气影响，今年新疆棉花采收较往年提前7-10天。上旬南疆手摘棉率先开采，中下旬北疆机采棉陆续启动。9月30日，中央储备棉公开竞价轮出销售暂停。7月20日至9月29日，中央储备棉上市总量为41.20万吨，成交总量为40.90万吨，成交率为99.25%。
市场分析
国际方面，USDA对本年度美棉产量的预估小幅下修，新棉单产及质量仍存变数；伴随全球气候格局转变，印度、澳大利亚等主产棉国面临的天气风险抬升，全球棉花减产预期有所强化。库存周期层面，全球棉花库存持续去化，为外棉价格构筑了较为坚实的底部支撑，中长期价格具备温和抬升潜力。9月28日中美经贸磋商正式清单落地，此前呼声很高的纺织服装和美棉，并不在首批正式清单内，ICE美棉期价大幅下跌。国内方面，前期减产预期被修正，传统旺季订单以短单、小单为主，坯布走货偏弱，叠加新棉上市和国储持续投放，郑棉主力自高位回落。新疆采收天气总体有利，检验量仍处起步阶段，机采籽棉收购价高开后回落。8月底社会库存同比仍偏高，纺企库存先补后降，采购以刚需为主。但第二年政策性减产持续，叠加厄尔尼诺现象和地缘不稳定性导致的成本推动，棉花供应仍长线趋紧。后续关注收购价、实际产量和订单能否改善。
策略
中性。棉花供应仍长线趋紧，关注下游消费能否回暖、产量是否同比较大幅度下调。
风险
宏观及政策风险、主产国天气风险
（来源：华泰期货）
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